Revue de la stabilité financière, mai 2023

Jun 17, 2023

Rechercher dans cette publication

Ce printemps a été marqué par des turbulences financières considérables, l'attention se tournant de plus en plus vers les préoccupations liées au risque systémique suite à une série de faillites bancaires en dehors de la zone euro. Même si les répercussions sur les banques de la zone euro ont été limitées, ces événements ont rappelé avec force l’importance de garantir la solidité des fondamentaux du système bancaire, dans un environnement où les conditions financières sont resserrées pour lutter contre une inflation élevée dans le monde.

La stabilité des prix reste plus que jamais cruciale pour préserver durablement la stabilité financière. Le durcissement des conditions de financement visant à lutter énergiquement contre une inflation élevée a contribué à une réévaluation des perspectives économiques et à un renversement des primes de risque trop comprimées sur les prix des actifs. La normalisation des conditions financières pourrait révéler des fragilités et des failles au sein du système financier. Les intermédiaires financiers non bancaires restent fortement exposés à un cycle financier en retournement, malgré la réduction des risques en cours. Ce retournement est de plus en plus évident dans le secteur immobilier – tant sur le marché de l’immobilier commercial, où un net ralentissement est visible, que sur celui du résidentiel, qui montre des signes de correction après plusieurs années d’expansion. Face à tous ces défis, la résilience des banques de la zone euro a été remarquable, mais ne doit pas céder la place à l’autosatisfaction.

Les tensions récentes dans les secteurs bancaires américain et suisse nous rappellent à quel point la préservation de la stabilité financière dépend de la capacité d’absorption des chocs du système financier. Cela est particulièrement vrai pour les banques, qui opèrent au cœur du système. La résilience des banques de la zone euro est largement imputable à la solidité de leurs volants de fonds propres et de liquidités, soumis à une surveillance réglementaire et prudentielle rigoureuse. Le renforcement de l’union bancaire – et notamment la réalisation de progrès sur un système européen commun d’assurance des dépôts – renforcera la capacité du système financier de la zone euro à résister aux risques à l’avenir.

Au-delà de l’aperçu des principales vulnérabilités de la stabilité financière dans la zone euro, ce numéro de la Financial Stability Review (FSR) comprend trois dossiers spéciaux. La première examine comment les interactions entre la liquidité du marché et celle du financement peuvent amplifier les tensions au sein du système financier. La seconde analyse les canaux par lesquels les tensions au sein des institutions financières non bancaires pourraient se propager aux banques de la zone euro. Le troisième approfondit les travaux visant à identifier les menaces potentielles liées au changement climatique, avec une introduction aux risques associés pour les souverains.

Ce numéro du FSR a été préparé avec la participation du Comité de stabilité financière du SEBC, qui assiste les organes de décision de la BCE dans l'accomplissement de leurs tâches. Le FSR sensibilise aux risques systémiques parmi les décideurs politiques, le secteur financier et le grand public, dans le but ultime de promouvoir la stabilité financière.

Luis de GuindosVice-président de la Banque centrale européenne

Les vulnérabilités en matière de stabilité financière de la zone euro restent élevées dans le contexte de tensions inattendues dans le secteur bancaire de certaines économies matures. Les récentes faillites de plusieurs banques régionales américaines et le rachat d’une banque suisse ont incité à examiner de plus près l’exposition des banques aux titres à revenu fixe à long terme, la stabilité du financement des dépôts de gros non assurés et les défis latents du modèle économique. Si la cause immédiate des tensions bancaires était liée à la fragilité des banques idiosyncrasiques dans les économies hors zone euro, cet épisode a suscité des inquiétudes plus générales quant à la résilience des banques dans un environnement de taux d’intérêt plus élevés. Cela a entraîné des tensions sur les marchés des actions et du financement des banques dans la zone euro. Ces tensions ont été de courte durée, car les fondamentaux des banques de la zone euro restent solides et une intervention réglementaire rapide a limité les retombées en provenance d’autres économies. Il est néanmoins possible que ces événements conduisent à une réévaluation des perspectives de rentabilité et de liquidité des banques de la zone euro.